암호화폐 시장의 약세, JPMorgan 보고서로 본 원인과 전망

최근 암호화폐 시장은 뚜렷한 상승 동력을 찾지 못하고 있습니다. JPMorgan의 최신 보고서에 따르면, 기관 투자자들의 수요가 감소하면서 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 선물이 백워데이션(backwardation) 상태에 접어들었다고 합니다. 백워데이션이란 선물 가격이 현물 가격보다 낮은 현상으로, 이는 투자자들이 향후 가격 하락을 예상하고 있음을 뜻합니다.

비트코인과 이더리움 시장의 수요 감소

JPMorgan 분석가들은 시카고 상품거래소(CME) 선물시장의 포지셔닝 데이터를 토대로 기관 투자자들의 암호화폐 수요가 줄어들고 있다고 설명했습니다. 일반적으로 기관 투자자들은 규제된 CME 선물 시장을 통해 암호화폐에 대한 익스포저를 확보하는데, 현재 선물 가격이 현물보다 낮은 상태라는 것은 수요가 둔화되었음을 의미합니다.

만약 시장이 강세라면, 선물 가격이 현물 가격보다 높은 콘탱고(contango) 상태를 유지해야 합니다. 그러나 최근 몇 개월간 암호화폐 시장의 조정이 이어지면서 수요가 줄었고, 이에 따라 선물 시장이 백워데이션 상태로 이동했다는 것입니다.

왜 수요가 둔화되었을까?

1. 단기적으로 상승 동력이 부족

JPMorgan은 현재 암호화폐 시장이 긍정적인 단기 촉매제를 찾지 못하고 있다고 지적했습니다. 과거 강세장이 시작될 때는 ETF 승인, 대규모 기관 투자 유입, 규제 완화 등의 요소가 있었지만, 지금은 이와 같은 요소가 부족한 상태입니다.

2. 새로운 미국 행정부의 정책 늦어질 가능성

미국의 새로운 행정부가 암호화폐 산업을 위한 긍정적인 정책을 추진할 가능성이 있지만, 해당 정책이 본격화되는 시점은 2025년 하반기 이후가 될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 단기적인 시장의 기대심리가 위축되었을 수 있습니다.

3. 시스템 트레이딩 및 모멘텀 펀드들의 수요 감소

JPMorgan은 시스템 트레이딩 및 모멘텀 기반의 펀드들이 비트코인과 이더리움 선물에 대한 수요를 줄이고 있다고 설명했습니다. 이러한 수요 감소는 시장 전반의 유동성 저하로 이어질 수 있습니다.

앞으로 시장은 어떻게 될까?

현재의 약세 흐름이 지속될 가능성이 있지만, 장기적인 관점에서는 반등의 기회를 찾을 수 있습니다.

• 미국 행정부의 암호화폐 정책 발표: 만약 미국 정부가 암호화폐를 긍정적으로 다루는 정책을 내놓는다면, 시장은 다시 활기를 찾을 수 있습니다.
• 기관 투자자들의 재진입: 현재 가격 조정이 완료되면, 기관 투자자들이 다시 시장에 진입할 가능성이 있습니다.
• 거시경제 흐름: 글로벌 경제와 금리 환경 역시 투자 심리에 큰 영향을 미칩니다. 만약 연준이 금리 인하를 단행한다면, 위험자산 선호 심리가 높아지면서 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

결론

현재 암호화폐 시장은 기관 투자자들의 수요 감소와 단기적인 상승 촉매 부재로 인해 약세를 보이고 있습니다. 그러나 장기적으로는 규제 명확화, 거시적 환경 변화 등의 요인이 새로운 상승장을 이끌 수 있습니다. 투자자들은 이러한 요소들을 면밀히 관찰하며, 현 시장에서의 전략을 신중하게 수립하는 것이 중요합니다.